天极网特稿9月13日消息（原野 编译），《商业周刊》9月12日撰文称，我们有理由相信，Hoya （ HOCPY，最新股价131美元）将是日本证券市场的重量级秘密武器，创立于1941年，这家位于东京的光学玻璃制造商已成功地将自己打造成了全球最主要的半导体产品部件生产商，为芯片及液晶显示器提供核心部件，80%的iPod播放器（硬盘）采用了HoyaHDD玻璃感光底层。
过去五年中，Hoya产品的高技术含量及所占市场份额为公司赢得了稳定的赢利增长，2001来以来，Hoya公司的股价以24%的速度逐年递增。今年八月份其股票创造了历史新高，但回顾第一财季的赢利之后我们相信该股仍然拥有极大的成长空间，因此标准&普尔证券分析师将其评级由3星（持有）提升到5级（强烈买入）。
Hoya的产品主要分六大块:光电材料，光学材料，视力保健，卫生保健，晶体及服务。光电子材料是其核心产品，销售额占总收入的53%，该领域又分五种核心产品，分别是:光刻掩膜板，LSI光掩膜，LCD光掩膜，硬盘驱动器（HDD）磁盘和数码相机镜头。
一般来说，半导体芯片的生产工艺可分为两部分，前端和后端。前端的一个核心工艺称之为影印石版术，利用紫外光和金属模板及光敏感物质将芯片的集成电路印在晶片上。光照射晶片上的化学物质产生反应，铜和铝等金属将被印在晶片上作为电流的通道，未经光照射的模板称之为光掩模板，而在上面刻了电路的光掩模板又叫光掩模。事实上，影印石板术与照相的过程极其相似，光掩模板是胶片，而光掩模是相纸，照片就是上面布满沟壑的晶片。
Hoya全球最大的光掩模板生产商，占据全球市场80%的份额。几乎所有的大型芯片商都是Hoya的客户，该市场具有极高的技术壁垒。尽管Hoya没有透露其产品赢利率，但我们估计在40%左右。
鉴于生产光掩模板复杂的工艺和高技术含量，我们认为如此高的利润率也是合理的。并且，该项生产技术非常不易于复制。再加上该领域资本密集性的特点，后入市者必须投入大量资金用于研发，而与此同时，Hoya已开始了第二代光掩模板的生产。
Hoya还为大型集成电路（LSI）和大幅液晶显示器（LCD）生产光掩膜，拥有LCD光掩膜50%的全球市场（管理层没有披露LSI光掩膜市场相关数据）。LCD面板模块的生产中也要用到影印石版术。
随着LCD面板技术的改进（12个月为其技术生长周期）及其生产向更大素玻璃模板的转移，必将促进整个光掩膜市场的发展，因此我们看好Hoya未来的发展前景。
Hoya还生产硬盘玻璃感光底层，80%的iPod硬盘都采用了Hoya玻璃感光底层，Hoya理所当然成了希捷的主要客户。由于玻璃磁盘拥有非常好的抗冲击性能和数据存储可靠性，玻璃已逐步取代了磁盘中使用的金属铝。比如东芝公司生产的所有笔记本都采用玻璃硬盘。
我们对拥有全球市场80%份额的Hoya继续看好，便携式音乐播放器、笔记本及第三代带有硬盘手机产品的推出将为Hoya创造出更大的市场空间。
Hoya另一个值得一提的是数码相机镜片业务，在该领域，Hoya拥有全球OEM厂商50%市场份额，手机中嵌入的数码相机镜头所使用的材料已开始由塑料向玻璃转移，玻璃镜头拍出的照片更加清晰。尽管玻璃镜头业务对整个营收额的贡献仍然很少，但我们相信在2007年3月份结束的财年中玻璃镜头产品将迎来真正的市场机遇，届时欧洲和美国的用户都将对手机进行升级。
Hoya近期的业绩表现强劲，第一季度稀释每股赢利1.66美元，较去年同期增长23%，远远超过此前的预期96美分。我们低估了光电材料，特别是LCD光掩膜和HDD用磁盘的需求增长。此前我们预期，由于LCD面板库存增加可能导致LCD光掩膜市场增速放缓。同时，考虑到iPod Shuffle（使用闪存）的推出可能影响到HDD玻璃感光底板的市场需求，因为80%的硬盘iPod都使用Hoya生产的玻璃磁盘。但结果却跟预期截然相反，Hoya来自LCD光掩膜和HDD玻璃感光底板的收入分别增加了20%和40%。8月12日我们对Hoya公司的访问再一次证明了我们的预期，该公司在台湾建立 的新生产基地将大大利用台湾LCD制造商密集的优势，进一步扩大市场份额。另外，包括韩国和日本在内的亚洲LCD面板制造商正转向第6代及7代技术，将进一步刺激LCD光掩膜的需求。
截至2006年3月的下半个财政年度中，笔记本PC的市场并没有放缓的迹象，PC用户正在经历由台式机向笔记本的转移。因此我们预期Hoya的HDD业务受更高的需求拉动，第三、四财季将实现两位数增长。我们已将Hoya2006年光电部门的总收入预期由15.6亿美元提高至15.8亿美元。并将该部门的赢利假定预期由38%提高至42%，预计06财年的净赢利为7亿美元，实现年度增长20%。
当然我们的投资建议和目标价也存在一定风险，你比如亚洲LCD制造商资本支出的突然下降及国际原油价格的持续爬升。另外，鉴于过高的估价，假如Hoya将来跌破预期也可能引起股份的动荡。
