北京这次调整货币政策是全球经济的一大喜讯
期待已久的人民币调整毋庸置疑对全球经济有正面的影响。我赞扬北京当局的行动，理由有三个：首先也是最重要的，它削弱了华盛顿保护主义者的锐气及其对地缘政治稳定构成的严重威胁。无可否认，人民币升值2.1%与几名美国参议员建议的27.5%有很大的距离。他们提出的法案(建议向中国进口产品征收惩罚性高关税)出人意料地在国会得到两党越来越大的支持，并有可能于本年稍后时间在参议院获得通过。责难中国者肯定还没有得到他们想要的，但形势已不再有利于他们。美国财政部长斯诺发表声明对调整表示欢迎，这有可能使充满保护主义色彩的法案在华盛顿失去支持。而在欧洲，贸易政策上的反华情绪也应有所减退。
第二，对中国经济而言，人民币升值是一大利好。中国已采取行动为其过热的房地产行业降温，并设法维护出口以免整体经济受到冲击。总体而言，固定投资和出口共占中国GDP约80%，它们仍以每年近30%的速度增长。假如两者大幅度放缓，中国的繁荣兴旺将迅速逆转。人民币的小幅度升值应能有助于稳固预期中的中国出口适度放缓的进程。在是否应进一步调整货币的问题上，中国领导层很大可能会采取静观其变的策略。如果GDP继续以目前的9.5%速度增长，政策制定者也许会加大力度运用货币升值杠杆?D?D利用出口放缓作为经济软着陆的缓冲区。
第三，对全球金融体系而言，中国的新货币政策是一种更具稳定性的安排。从中国的角度来看，这次货币调整将有助于减轻因其“冲销”(sterilization)策略失灵而产生的压力?D?D即中国无法发行足够的本地债券，以抵消因过去盯住美元政策而必须购入的大量美国国库券。因此导致资金过剩和信贷过度膨胀，通胀和资产泡沫风险不断扩大。中国沿海城市的房地产泡沫反映了这方面的风险，北京对此不能掉以轻心。一个“有管理的浮动汇率制度”将在货币冲销层面上让中国有更大的自主权力，从而遏制国内金融体系里的过度问题。
