在进入历史高位后，债市开始处于较为尴尬的境地，上涨明显缺乏有利因素支撑，而下跌显然与多方的利益向背。从近期上证国债指数的走势看，就处于这种上下乏力的状态。

    从周三看，债市出现高位放量、领涨品种下跌的不利局面。早盘时，上证国债指数以110.20点平开，但随后开始持续下跌，最低下探至110.06点的当日最低，后市略有回升，尾市以110.14点收盘，较前日下跌0.04％。虽然上证国债指数跌幅不是很大，但伴随明显的高位放量现象，全天成交11.65亿元，较前一交易日放大3.21亿元，并创下债市创新高以来的最大量，显示市场分歧进一步加大。

    在47家现券中，上涨13家，下跌25家，平盘9家，开始向空方倾斜。在上涨的现券中，涨幅都不突出，且缺少量的配合。相反，下跌现券伴随着显著的量的放大，而前期活跃的中长期券出现较大幅度的领跌，如02国债(13)、21国债(12)、的跌幅分别达到0.52％、0.31％。这些现象说明，债市后期走势存在隐忧。

    笔者认为，债市高位运行存在一定隐忧，后市将通过适度回调来释放这种风险。但在适度的政策调控下，债市大幅度下跌的可能不大，投资者可以通过仓位的调整进行适当防范。