上周LME期铜出现了先扬后抑的走势，上周二下跌117美元，上周五下跌174美元，LME期铜周线收出了一根长阴线。在基本面（供需和库存）依然没有太大变化的情况下，一周之内出现了两次单个交易日大幅下跌的走势，确实能够让人浮想连翩：难道这次铜价下跌是见顶转势的信号？

    经济发展良好引导铜消费

    摩根大通称，金属价格的牛市已充分发展，中国经济增长带来的需求可能不足以阻止熊市的来临。经济学家谢国忠称，一旦产能过剩将会导致固定投资下降，在其他板块没有追上的同时，预计2006年中国经济增长将会放缓。

    但美国商品投资者罗杰斯称，商品市场的涨势还将持续10至15年，因从石油到基本金属的各个商品市场上，需求都远远超过供应，价格将维持在高位。原因是，很多油田产量在下滑，新勘探的金属矿藏寥寥无几，而包括中国及其它亚洲国家在内的全球原材料需求却在不断增长等客观因素。

    其实罗杰斯的话不无道理，尽管有很多分析人士对今年世界和中国经济的发展并不看好，认为在原油持续上涨和通货膨胀的压力下很难继续维持高速发展，但2005年时同样有人士指出过“世界经济拐点已现”或“世界经济很难抵御高油价”等一些论断。

    从2005年的世界和我国经济发展来看，我国经济运行得还算比较平稳正常。所以从目前世界经济运行的良好态势上看，很难分析出短期或某一时段世界或我国经济将出现拐点或是放缓迹象。

    铜价涨至4000美元后，国际基金就已经转变了供需紧张的炒做题材。正因为这种题材的转变，才使得基金有更为充分的理由来继续推动铜价上涨，也就是说，世界和我国经济发展良好继续引导铜消费，也会继续支撑目前处在历史高位的铜价。虽然我们不能否定铜价目前处在一个比较“危险”的高位，但是我们又依据什么来研判铜价5000美元以上就是高点呢？到目前为止，如果我们能够理智地来判断铜价，笔者认为没有人会预测出铜价的高点在哪？没有人会知道铜价还能够继续走牛多长时间。惟一可以判断的是，铜价越涨，“危险”越大，而就算是处在目前5000美元的铜价确实比较“危险”，那也不应该说目前的价位就是历史高位，充其量也只能说目前的铜价是个“高风险”区域而已。

    铜价短期将继续探底

    上周LME期铜大幅下跌的直接因素是由于现货/三个月期货逆价差缩减至60/65美元，为2004年9月以来最小差距，另外，NYMEX原油期货近两周的持续下跌（已达10%），以及上周黄金价格的大跌，同时打击了高高在上的LME期铜，如果从这几个间接利空因素来分析铜价的后期走势，短期不排除继续探底的可能。

    但笔者认为，单凭这几种利空因素就能使超级牛势完结是绝对不可能的。大家不要忘了，铜价在此之前可是经历了种种磨难（各种利空打击）之后，一步一个脚印走上来的，应该说是有很强的基础支撑。

    目前世界和我国经济发展依然向好，LME铜库存依旧维持在10万吨左右，从基本面上分析，恐怕还很难找出向样的论据来论证：LME铜价5000美元就是高点。惟一可以解释的是，由于LME期铜自从4000美元涨至5000美元以来，没有出现过比较大幅的回调，一直处于强势当中。由于基本面上利多题材（罢工事件、铜矿扩产等）的逐步消退，而且技术面各项指标都已钝化在高位，确实存在调整的需要，基金继续向上拉升则很难具有说服力，所以基金很有可能是借着这些间接利空题材或因素来打压铜价。

    如果从“简单才是硬道理”的思维去思考问题，再大的牛市行情，任何品种的价格都不可能每天都在上涨，铜商品也是如此。所谓牛市，就是阳线多阴线少，上涨的天数要远远大于下跌的天数，但不可能是没有下跌的时候啊。毕竟涨多了就应该回调，这是很正常的道理。

    作为投资者来讲，由于在以往的“赌空”行情中亏损惨重，总是试图“再博一次”，如果以这样的心态来投资期货，最后的结果只有死亡。笔者只能提醒投资者，目前铜价上涨的趋势发生改变了吗？答案是没有。