周三香港股市收盘再度下跌，恒生指数收至15818.09点，小幅下跌0.63％。市值最大的蓝筹股汇丰控股（0005）未能继续此前数个交易日的涨势，收盘下跌0.67％至132.70港元，累及恒生指数下跌逾30点。

    不过，市场普遍预期该股在下周一披露2005年全年财报之前，进一步下跌的空间将非常有限。ThomsonFinancial综合17家证券商的预测结果显示，汇丰控股即将披露的去年全年纯利为1120亿港元，同比增长21％。

    尽管如此，其他一些蓝筹股的欠佳状况却在预示着，未来一段时间内港股大势的走向可能将不容乐观。

    近来香港银行降低贷款利率的行动一度给地产股带来有利刺激，且从本周三的情况看，恒基地产（0012）、信和置业（0083）等地产股份均表现不俗；不过，日前荷兰银行却建议投资者减持恒基地产，并且认为该公司计划推出的房地产信托基金以及公司主席李兆基的物业投资计划不大可能给公司创造太大价值，且近期该股股价涨势已经充分反映了房地产市场复苏等大部分利好因素。周三恒基地产大幅上涨2.89％至42.75港元，这一价位已较荷兰银行给出的目标价位32港元高出逾三成之多。

    周三新鸿基地产（0016.HK）平盘收至81.00港元。该公司将于本周五收盘后披露截至去年年底的中期财报。摩根大通预期其中期盈利为61亿港元，每股盈利将达2.55港元，较上年同期增长10％。预计每股派息将由去年的0.70港元增加至0.75港元。

    受累于交通银行的欠佳表现，H股市场连续第五个交易日下跌。H股指数收至6486.20点，单日跌幅为0.31％。交通银行（3328）下跌2.66％至4.575港元，其跌势相当于H股指数下跌25点。从最近数个交易日情况看，交通银行、建设银行（0939）两家国企银行股的跌势和汇丰控股等香港银行蓝筹股的涨势形成了鲜明的对比。这种对比状况出现的原因除了此前游资对上述两只国企银行股份过分炒作致使其股价偏高之外，估值方面的偏差乃是其最为根本的原因。从市盈率、股息率以及业务架构的稳定性等角度而言，上述两只国企银行股并无任何优势可言。

    尽管H股市场已经接连下跌，但后市表现仍将难以乐观。未来一段时间内，H股公司将逐步进入企业财报的集中披露期，不过，H股市场却可能难以从中找到新一轮的支撑动力。原因是从去年上半年和三季度的财报中，已可推断出H股公司整体盈利增长速度减缓的情况已经成为定局。而一些H股公司可能爆出的欠佳的盈利状况更有可能给市场带来压力。此外，虽然也有一些H股公司如中石油（0857）、交通银行等也将可获得不菲的盈利增幅，但这种盈利增幅早在市场的预料之中，且这种正面因素也已经在市场上得以充分释放。这使得H股市场将难以找到支撑目前高点位的后继动力。