近日，伊朗核问题以及尼日利亚武装冲突升级，全球油价轮番上冲。伦敦洲际交易所以及东京工业品交易所的原油期货合约价格都先于纽约刷新各自的历史新高。国内能源期货的代表?D?D上海燃料油期货同样不甘示弱，一举打破此前长达两个月的震荡。
国际油市继去年美湾飓风之后再度走强，地缘政治因素“功不可没”，其中自年初开始的伊朗核问题影响最为明显。伊朗原子能组织已证实其铀浓缩达到适用核电站的水准。市场普遍猜测，如果外交途径无法解决核问题争议，美国可能对伊朗动用武力。目前伊朗为全球第四大原油生产国，拥有270万桶/日的产量，远大于当前160万桶/日左右的全球闲置产能。一旦伊朗产能受限，全球用油将可能出现供应中断。
近年来世界经济的增长拉动能源消费的增加，全球炼厂大多开足马力生产。由于投资巨大而且建设周期要长达数年，全球原油剩余产能也屈指可数。尽管全球原油供需数据并非简单的供不应求，但供应中断的担忧却不时地在市场中出现，这也是国际油价屡创新高的根本原因。
抛开地缘政治因素，今年美国夏季汽油消费也需重点关注，这同样是个“供应中断”的题材。近日美国汽油标准的改变直接提升其炼制和生产成本，同时也为今年夏季汽油消费的现货供应增添变数。
国内燃料油期价虽总体趋势跟随原油，但具体走势却有自身的特征。我国进口主要来源的新加坡燃料油市场目前承受着供应充裕的压力，这从燃料油/迪拜差价可见一斑。最新的4月差价报-11.30美元/桶，较前期继续走软。本月将有270万－280万吨西方套利船货抵达亚洲市场，同时印度的三家炼油厂近期有望恢复出口，这意味其将向市场供应更多的燃料油。与之对应的是中国方面的需求没有明显的改观。由于成品油价格调整幅度低于预期，国内小型炼厂的开工率也未因此而提高，同时消费税也抑制了下游需求。近几个月以来燃料油价格“倒挂”，国内进口资源有限，国内现货基本面相比要强于新加坡市场。交易商对后市国际油市普遍看好，买家也因固定需求而进行采购。据悉，近期贸易商操作大多以“MOPS＋贴水”的方式出售进口油，以期把风险转到下游买家。上海燃料油期货市场前几周的震荡正是受制于新加坡市场的供应压力，而国际油价的走强则加剧了市场的多空分歧。
综合以上，借助地缘政治和美国汽油库存下滑等题材，基金将推动国际油价延续“超级牛市”。价格再突破历史新高之后，新的上涨空间将被打开。上海燃料油尽管涨幅可能受到新加坡市场的抑制，但在上涨趋势中仍以逢低买多为主。
