随着股市行情的火爆，过去几年一直被边缘化的证券公司终于复苏了。

    “券商复苏的速度之快出人意料。”国泰君安证券研究所资深研究员梁静博士认为，“照此情形，年底券商不仅将轻而易举地摘掉全行业亏损的帽子，还将至少有100亿元以上的利润。”

“大把赚钱的日子来了”

    “虽说相隔了4年，但大把赚钱的好日子终于还是等到了。” 一家位于上海外滩的某证券营业部负责人感慨地对记者说，4月下旬以来，该营业部股票日交易金额保持在5000万元以上，5月上旬大盘创新高时，营业部交易金额多次突破1亿元！
    根据国泰君安证券研究所资深研究员梁静的统计，截至5月15日，沪深股市股票基金交易量为2.24万亿元，日均交易量273亿元，同比增长115.5%。该日均成交量水平已高于历史最高的2000年全年水平。
    “这意味着整个行业的经纪业务每天赚取的营业利润高达4000万元至5000万，换算到单个证券公司，每天的营业利润在40万元至50万元。”梁静说。按照这一交易水平测算，2006年可实现股票基金交易量6.6万亿元，同比增长103.7%。2006年平均每家证券公司光经纪业务的营业利润就达1亿元！
    而就今年初，证券公司的盈利状况还颇令人担忧。根据中国证券业第一次经济普查结果显示，2004年全国券商总计净亏206.32亿元。即便是资产质量和经营情况相对较好的15家创新券商，2005年和2004年实现的利润也仅为4.32亿元和0.02亿元。

自营与投行“锦上添花”

    “前段时间，市场盛传券商今年前4月大赚了40亿元。”一位业内人士对记者说，“但实际上，除了经纪业务信息相对公开，盈利容易测算外，市场对券商自营收益的确切情况也是云里雾里，只是根据行情判断出今年以来券商自营收益颇丰。”
    受行情持续低迷以及券商自身清理历史遗留问题的影响，行业整体的自营规模一直处于萎缩状态，以16家创新试点为例，2004年自营规模为226.3亿，占净资产73.4%；2005年分别降低到181.4亿，占净资产56.6%。国泰君安研究所预测，在行情的推动下，2006年券商整体的自营规模和收益将双双改变下降态势，其中，16家创新券商规模将恢复到200至250亿元的水平，假设按照8%的收益率水平计算，则平均每家的自营收入将达到1亿元左右。
    如果说随着行情走高，下半年券商自营业务还存在一定变数，那么，股票承销业务的开闸，客观上助推了券商投行业务的大幅增长，成为优势券商的又一利润增长点。暂停已1年多的新股发行重新开闸。目前，发审委已经过会的IPO和再融资公司将近40家，另外有中行、国航、中铝等多家大型企业也均有在年内A股发行的计划。而全流通市场也将使并购业务面临历史性的扩张机遇。

券商收入多元化

    5月11日，中信证券承销的“06三峡债”开始发行，这是国内真正意义上的首期无担保企业债券。近年来，在外部政策以及内部创新能力的推动下，优势券商业务的多元化能力已经大为提高。多层次资本市场体系的建立，使得优质券商能够利用债券市场、金融衍生市场丰富收入手段、对冲股票市场波动风险。中信、国泰君安等在固定收益市场的多年耕耘已经为公司带来了回报。中信证券2005年依靠债券承销实现了1.85亿元的承销收入，和2004年持平。
    今年以来，权证无论在品种和数量上都有突破，为券商提供了稳定的低风险收益机会。未来，随着证券市场的制度变革，如融资融券、回转交易、做市商制度的实施，都将为优质券商提供稳定的收益来源。
    最近，多份研究报告将G中信(股票代码：600030)的公司评级定为“增持”。这家上市的证券公司与行业同步复苏，公司第一季度实现营业收入4.39亿元，同比增长626%；实现净利润9427万元，同比增长1039%。
    正如一位证券公司老总所说的那样：“虽然进入6月份后，股市行情出现了高位震荡，但行业复苏已经是不争的事实，证券公司已经告别持续4年的阴霾，步入了春天。”