众所周知，股票投资的收益可分为两部分：现金分红和资本利得。但是在实际投资过程中，许多投资者并不看重股票的分红，认为与价格的上涨带来的收益相比，它是微不足道的。实际情况如何呢？

    先来看看美国这个成熟市场。Dow Jones公司曾做过一项实证研究，计算表明1929年至2002年七十多年间Dow Jones工业平均指数（DJIA）的平均年收益率约为11.31%，而其中4.3%来自现金分红。现金分红对于指数总收益的贡献达到38%。从1987年至2003年十六年间Dow Jones工业平均指数的走势图可见，考虑现金分红收入，则指数收益共计超过700%，远远高于价格指数的约440%。

    再来看看国内A股的情况。根据上证红利指数的编制规则，我们模拟了2000年初至2006年6月30日的价格指数和总收益指数，可以发现这六年半间，价格指数的收益率为11.19%，而考虑了现金分红的总收益指数的收益率为31.36%，高出前者20%。

    上述两项比较简单的研究均表明，无论是国际成熟市场，还是国内A股市场，现金分红在股票投资收益中占有相当的比重，而且呈现稳定上升的趋势。因此，现金分红是股票投资者绝对不能忽视的收益来源。

 

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