衢常铁路民营资本减持

    铁路投融资改革不会停滞

    作为铁道部投融资体制改革的试点，民营企业光宇集团日前决定放弃此前努力所得的衢（州）常（山）铁路“一票否决权”，将持股比例由34%降至18.88%。专家认为，由于衢常铁路有特殊性，民营资本所持股份变动并不能说明铁路投融资改革就会停滞，相反，铁路对外部开放的方向不会改变。

    话语权博弈

    作为试点，衢常铁路建设过程中难免有着一些磕磕绊绊，各方股权的变动一直为人所关注。

    铁道部一开始就明确要求拥有衢常铁路控股权，明确提出：“上海铁路局为铁道部出资人代表，投入35%的资本金，参与衢常铁路建设并相对控股”。剩余部分由常山县政府和常山水泥平均承担，常山县国有资产管理公司、常山水泥各占32.5%的资本金。

    对于这样的股权安排，光宇集团并不是十分满意。光宇集团是浙江省大型民营企业集团和全国建材行业龙头企业之一，集团拥有总资产75亿元，净资产35亿元。光宇集团董事长冯光成以2.18亿美元位列2004福布斯大陆富豪榜第47位。

    但后来光宇集团也意识到，在目前铁道部一统国家铁路网的情况下，如果不和铁道部合作，即使自己将铁路修建起来，也不可能被纳入全国路网。

    不过，光宇集团仍然在努力争取对衢常铁路更多的话语权，就在签约前一周，三方的股权结构还进行了调整。上海铁路局所占35%股份不变，常山县国资公司股份减少到31%，常山水泥股份增加到34%。

    据常山县国资公司一位人士透露，常山水泥坚持要求得到一个否决权。最后，常山县政府作出让步，在持股比例上让出1.5个百分点，常山水泥获得34%的股份，这刚刚超过1/3的比例，常山水泥在成为第二大股东的同时，拥有了对公司决议的‘一票否决权’。从当初对1.5%股权的锱铢必较，到现在停止继续投资，所持股份也缩减到18.88%，光宇集团对此并不愿过多表态。光宇集团一位负责人表示，投资衢常铁路的是常山水泥，和集团关系不大。但知情人士称，在合资修建衢常铁路上，一直是光宇集团在负责，只是以常山水泥名义进行投资。

    投资模式有特殊性

    与人们关于铁路投融资改革试点的热情企望相比，衢常铁路参与各方大多选择了“多做少说”的低调态度。一些铁路行业专家向记者表示，衢常铁路有着自身的特殊性，并不具备铁路投融资改革突破的典型意义。

    世纪证券研究员胡昆明在获悉民营资本减持股份时，认为这一举动“十分正常，并不值得惊讶”，“光宇集团参与修建衢常铁路，主要是为了扩大下属常山水泥的销售半径，降低公司运输成本，没有必要去经营铁路，只要铁路线能够建设完成，保证水泥运输方便，企业的目的基本就算达到了。”

    常山水泥副总经理江志源曾表示，光宇集团最终目的是把水泥运输到温州、杭州和上海等地，投资建设铁路的首要目的并不是通过投资获得回报。

    江志源告诉记者，公司5000吨新型干法水泥生产线已于2004年点火，公司二期工程也已完成土建工程，二期工程建设完成后，产能将达到日产10000吨。按照远期规划和协议，三期工程上马后，常山水泥总投资将达到22亿元，日产3万吨水泥。“现有的公路运输是远远不能满足企业要求的，公路运输的成本也比较高”，江志源说。据介绍，目前衢常铁路的地方定价预计在0.15元/吨公里左右，而目前公路的费用是0.3元/吨公里，铁路运输的价格优势十分明显。

    常山水泥修建铁路的要求和地方政府的发展规划十分契合，常山政府早有修建地方铁路之意。主要是由于常山境内石灰石、石煤资源均很丰富，常山县被确立为全省四大水泥生产基地。

    衢常铁路之所以在短时间内获得通过，北京师范大学经济管理学院教授文力认为，“这其实是地方政府和地方企业做出了很多令铁道部满意的让步和妥协”。衢常铁路筹建办公室主任孙勤在接受媒体采访时也承认，如果要排队，衢常铁路可能还要等个十年八年。

    发改委一位专家表示，考虑到衢常铁路的特殊性，民营资本所持股份变动并不能就说明铁路投融资改革就会停滞，相反，从铁道部近来的动作来看，铁路吸引外部资金还是十分迫切，对外部开放的方向不会改变，力度也只能是越来越大。铁道部即将拿出70个项目几千亿元投资额向国内外资本推介，就是有力证明。